Überprüfung der Solvency-II-Richtlinie im Jahr 2020

Bei ihrem Inkrafttreten enthielt die Solvency-II-Richtlinie zwei Überprüfungsklauseln:

• Im Jahr 2018 für die einzige delegierte Verordnung (Stufe 2).
• Im Jahr 2020 für die Richtlinie (Stufe 1) und die delegierte Verordnung (Stufe 2).

Im Dezember 2023 einigten sich das Europäische Parlament, die Kommission und der Rat im Rahmen der Trilog-Verhandlungen auf die Überprüfung von Solvency II, wodurch die Verabschiedung von Änderungen der Stufe 1 (der Richtlinie) ermöglicht wurde. Die Europäische Kommission veröffentlichte daraufhin im Juli 2025 einen Entwurf für Änderungen der Stufe 2 (delegierte Rechtsakte), der technische Details zur Richtlinie enthält. Die Experten von Addactis bieten Ihnen eine Analyse der wichtigsten Änderungen der Säule 1, die auf Stufe 1 definitiv verabschiedet wurden und auf Stufe 2 noch im Entwurf vorliegen.

In diesem Artikel finden Sie die folgenden 6 Kernpunkte:

1. Extrapolation der risikofreien Zinskurve
2. Volatilitätsanpassung (VA)
3. Risikomarge (RM)
4. Standardformel: Markt-SCR und Korrelationen
5. Standardformel: Zinssatz-SCR
6. Standardformel: Eigenkapital-SCR und symmetrische Anpassung

Im Dezember 2023 einigten sich das Europäische Parlament, die Kommission und der Rat im Rahmen von Trilogverhandlungen auf eine Einigung zur Solvency-II-Richtlinie. Die überarbeitete Richtlinie wurde dann im April 2024 von den Abgeordneten des Europäischen Parlaments formell verabschiedet und im Januar 2025 im Amtsblatt der Europäischen Union (ABl.) veröffentlicht. Die geänderte Richtlinie trat 20 Tage nach ihrer Veröffentlichung in Kraft, und die Maßnahmen werden zwei Jahre später, d. h. ab dem 1. Januar 2027 für die Abschlüsse des ersten Quartals 2027, anwendbar sein. Die Europäische Kommission muss die Änderungen der delegierten Rechtsakte noch verabschieden. Zu diesem Zweck veröffentlichte sie im Juli 2025 einen Entwurfstext zur Konsultation.

Ziel: Berücksichtigung liquider Marktdaten über den ersten Extrapolationspunkt hinaus, um von einer verbesserten besten Schätzung zu profitieren.

Themen:

• Erster Glättungspunkt (FSP)

Ersetzt den aktuellen letzten Liquiditätspunkt (LLP). Er entspricht der ersten Fälligkeit, nach der die Zinssätze beginnen, sich dem UFR anzunähern.

• Volatilitätsanpassung (VA)

Wird zusätzlich zum extrapolierten Teil der Kurve (jenseits des FSP) hinzugefügt.

• Konvergenzparameter

Das UFR-Gewicht sollte mindestens 77,5 % der extrapolierten Zinssätze 40 Jahre nach dem FSP entsprechen. Gemäß dem Entwurf der regulierten Rechtsakte gilt eine neue Konvergenzformel für risikofreie Zinssätze in Richtung UFR mit einem Konvergenzfaktor „a” von 11 % für den Euro.

Ziel: Neudefinition der VA, um die Auswirkungen der beobachteten Spread-Bewegungen auf die Versicherungsverbindlichkeiten besser abzufedern.

Themen:

• Zusammensetzung des Referenzportfolios

Besteht ausschließlich aus europäischen Schuldtiteln.

• Anwendungsquote

Erhöhung von 65 % auf 85 %.

• Sensitivitätskoeffizient für Vermögenswerte und Verbindlichkeiten

Zusätzlicher, für jedes Unternehmen spezifischer Koeffizient, um Unterschiede in der Sensitivität zwischen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten zu berücksichtigen, der zusätzlich zum Anwendungskoeffizienten auf den VA angewendet wird.

• Makroökonomische VA

Ersetzt die tatsächliche nationale Komponente durch einen Korrekturfaktor, der an das länderspezifische Risiko gekoppelt ist.

Ziel: Berücksichtigung der Verringerung der Korrelation zwischen Risiken im Zeitverlauf und Verringerung der Sensitivität der Risikomarge gegenüber Zinsschwankungen.

Themen:

• Kapitalkosten

Neuer CoC auf 4,75 % auf Stufe 1 festgelegt. Die Europäische Kommission könnte ihn auf Stufe 2 überprüfen, wobei sie in einem Korridor von 4 % bis 5 % bleiben würde.

• Einführung eines zeitabhängigen Parameters

Dieser exponentiell abnehmende Parameter λ^t  zielt darauf ab, eine zeitabhängige Entwicklung der Risikoabhängigkeit einzuführen. Sein Wert bestimmt die Abnahmegeschwindigkeit und wird auf Stufe 2 bestätigt. Der Entwurf der regulierten Rechtsakte schlägt einen Wert von 0,96 für λ mit einem Mindestwert von 50 % für λ^tvor^.

Ziel: Verringerung der Korrelation zwischen einem Rückgang der Zinssätze und einer Veränderung der Kreditspreads.

Themen: Dieser Korrelationsfaktor würde in den Entwürfen der Rechtsakte von 50 % auf 25 % sinken.

Ziel: Bessere Berücksichtigung des aktuellen Zinsumfelds, das zu einer Unterbewertung des SCR führen könnte. Befindet sich noch im Entwurfsstadium der Rechtsakte.

Themen:

• Erhöhte Kapitalanforderungen im Zusammenhang mit Zinsschocks

Größere Streuung sowohl der Aufwärts- als auch der Abwärtsschocks durch die Einführung eines Schocks bei negativen Zinssätzen.

• Risikokorrelation

Verringerung der Korrelation zwischen Spread-Risiko und Zinssatz-SCR von 50 % auf 25 %.

• Übergangsphase

Keine.

Ziel: Schaffung von Handlungsspielraum für Unternehmen, damit sie zur Finanzierung der Realwirtschaft beitragen können.

Themen

• Kriterien für die Zulässigkeit langfristiger Eigenkapitalinvestitionen (LTEI)

Überarbeitete Kriterien, um den Zugang zum abweichenden Aufsichtsregime zu erleichtern und die Liste der zulässigen Vermögenswerte zu erweitern. Reduzierung der Mindesthaltedauer von 10 auf 5 Jahre.

• Aktienrisikomodul auf Basis der Laufzeit

Entfernung des Submoduls.

• Aktien-Dämpfer

Erhöhung der Ober- und Untergrenze des Dämpfungsfaktors von +/- 10 % auf +/- 13 %, wodurch die antizyklische Wirkung der Maßnahme verstärkt wird.

Die derzeitige Überprüfung von Solvency II wird voraussichtlich zu erheblichen Änderungen für die Stakeholder von Lebens- und Nichtlebensversicherungen (Risikomarge, Zinssatz-SCR, LTEI und Eigenkapitaldämpfer) sowie für andere, die sich auf langfristige Garantien konzentrieren (Zinskurvenextrapolation und Volatilitätsanpassung), führen.

Die Experten von Addactis stehen Ihnen gerne zur Verfügung, um Ihnen zu helfen, die technischen Fragen, die unterschiedlichen Positionen der Mitgesetzgeber und den möglichen Zeitplan für die Umsetzung zu verstehen.

Kontaktieren Sie uns, um besser zu verstehen, wie Sie die Herausforderungen von Solvency II in Ihrem Unternehmen bewältigen können.